“Fitch Ratings ha afirmado en ‘AAA(cri)’ y ‘AAA(slv)’ las calificaciones de riesgo en escala nacional en Costa Rica y El Salvador respectivamente, a Refinadora Costarricense de Petróleo, S.A. (RECOPE). La Perspectiva de las Calificaciones es Estable”, señala el informe de Pacific Credit Rating (PCR) emitido hoy 10 de marzo, en San Salvador, El Salvador.
Las calificaciones Fitch para las emisiones de la deuda de RECOPE se dan de la siguiente manera:
Programa de Emisiones de Bonos en Costa Rica por USD200 millones en ‘AAA(cri)’;
Programa de Emisiones de Bonos en El Salvador por USD200 millones en ‘AAA(slv)’.
Esto refleja la fuerte solidez de RECOPE, propiedad del Gobierno de Costa Rica, que administra el monopolio del Estado Costarricense de importación, distribución, refinación y venta a granel del petróleo y sus derivados. Las evaluaciones consideran el adecuado perfil financiero de la empresa, con un portafolio de activos importante y el soporte del Gobierno. Adicionalmente está el agresivo plan de inversiones dirigido a ampliar la capacidad de almacenamiento, distribución y refinación de combustibles.
También PCR destaca la existencia del poliducto, la capacidad instalada de almacenamiento y los cumplimientos de RECOPE con las buenas prácticas de Buen Gobierno Corporativo señaladas por la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL) y la Bolsa Nacional de Valores (BNV.)
Las apreciaciones sobre RECOPE están también soportadas por su posición monopólica en el mercado costarricense, aspecto que le brinda cierta estabilidad en sus ingresos y un bajo riesgo de negocio. Lo anterior le ha permitido desarrollar una infraestructura importante como un oleoducto, tanques y planteles de almacenamiento y una refinería con muy bajos niveles de apalancamiento.
PCR recomienda, para las calificaciones futuras, actualizar los esquemas tarifarios vigentes, responsabilidad que en Costa Rica recae sobre la Autoridad Reguladora de los Servicios Públicos (ARESEP), y que es un tema en el que está trabajando.
“Desde 2009 no ha existido una actualización del esquema tarifario y el mecanismo de ajuste automático en base al precio internacional de los hidrocarburos determina un rezago en la transferencia del costo al precio del consumidor, lo que afecta el capital de trabajo de RECOPE y podría presionar los márgenes de rentabilidad en determinados periodos”, señala el informe.
